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中投期货:铜价暂未摆脱震荡

发布时间: 2022-01-13 点击数:

  近期沪铜盘面高位震荡,铜价重心目前在七万附近运行。目前基本面矛盾并不突出,沪铜盘面跟随宏观市场情绪波动。在当前全球疫情反复的背景下,澳门49选7开奖结果记录铜价短期内维震荡格局。

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  以江西铜业、铜陵有色、中国铜业以及金川集团为核心的国内冶炼厂与 Freeport最终敲定 2022 年铜精矿加工费长单 Benchmark于65美元/吨与6.5 美分/磅。而2021年铜精矿加工费长单 Benchmark 则为59.5美元/吨与5.95 美分/磅。同时,12月底CSPT小组也敲定了2022 年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为70美元/吨7.0美分/磅。铜精矿加工费的回升和全球铜精矿供应的宽松是一致的。2022年铜精矿加工费 Benchmark的上涨,更是体现了买卖双方最终对于 2022 年铜精矿市场较 2021 年有宽松态势达成一致。

  当下国内冶炼厂库存均相对充裕,采购意愿表现均不强烈,另外,中国河南、山西、内蒙古、东北、山东地区多数冶炼厂表示,由于冬奥会环保管控,将影响明年一季度开工率,冶炼厂因高库存而没有太多需求。整体来看,随着国内外新建铜矿项目的先后落地,全球铜精矿供应转向宽松的趋势已经难以改变,今年全球铜精矿产量仍将较大幅度增长,预计铜精矿加工费预计将继续回升。

  据海关总署最新数据显示,2021 年 11 月铜废碎料进口量为 164651.9 吨,环比增加 23.79%,同比增加 76.56%;其中,马来西亚为最大来源国,当月从该国进口废铜 26,643.94 吨,环比增 48%,同比增加 115%。1-11月铜废碎料累计进口 153.27 万吨,同比增加 85.35%。春节前企业需储备一定的原料过节,船期集中到港,预期12月到港情况依然会相对多;再者是马来西亚的发运出现了明显的增长。11月份马来西亚成为国内最大的再生铜进口来源国,由于马来西亚可能在 11月份实行的金属废料进口新规推迟至明年开始执行,市场也出现了一定的抢先进口的动作,因此对于再生铜的进口整体大幅增长。春节前后的1-2月份,由于企业放假的原因,进口量应会下降,船期集中在3-4月份到港,再生铜进口呈较明显的季节性波动。目前海外货源依然偏紧,价格较高,认为进口要持续放量的难度较大。

  电力行业是国内精炼铜消费占比最大的行业。11月国家电网基本设投资完成额累计达到 4102 亿元,累计同比增长4.10%,增速进一步扩大;1-11月国家电网和电源基本建设投资完成额合计 8408 亿元,累计同比增长 3.82%。电网投资的累计完成额增速更是创下了近半年来的新高,这对于铜的需求有明显的支撑作用。目前的赶工需求以及政策支持将会在 2021年底和 2022年初继续对于铜需求产生正面激励。

  “十三五”期间电力装机容量增长37.5%至21.5万千瓦时,年均增长1.2 亿千瓦;“十四五”期间新增装机容量预计增长至29.5亿千瓦,年均增长1.6 亿千瓦。由此可见“十四五”期间新增电源装机容量较“十三五”仍有较大增长空间。从总量上看年均新增装机容量高于“十三五”;结构看高耗铜的新能源装机容量占较大份额。整体年均电源耗铜量仍维持增长态势。

  在经历2021年原生铜产量不及预期后,2022年铜矿供给确定性增强,香港马会4887开奖直播,南美、非洲以及东南亚等新建、扩建产能进入爬坡达产期,支撑冶炼加工费走高。年末各大线缆企业都如火如荼抓紧生产,赶各类订单,但今年随着房地产行业频频爆雷,引发了一系列牛鞭效应。需求端除了季节效应,冬奥会临近和北方采暖季影响,国内总体下游加工偏弱,铜市正式转入需求淡季,然而铜处于低库存支撑明显,供需矛盾未走向极端,预计铜价仍旧难摆脱震荡。